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秦洪看盘|低估值股强势,收敛大小市值股的估值差

您的(de)浏览器不支持 audio 元素。 字号 超大 大 标准 小 周五A股市场出现分化走势。在低估值品种持续活跃的(de)牵引下,上证50指数逆市上涨。高估值品种集中的(de)小市值股震荡盘落,使得近期持续强势的(de)中证1000指数、中证500指数收出一根阴K线。
看来,在均值回归力量牵引下,A股市场的(de)大、小市值股的(de)估值差有所收敛,从而影响着短线A股市场的(de)指数运行格局。
均值回归的(de)力量已发挥效能
近期,中证1000指数无疑是(shi)A股市场走势最为靓丽的(de)指数,不仅是(shi)因为中证1000指数期货的(de)推出以及中证1000ETF基金的(de)发行所带来的(de)资金驱动力量,而且还因为光伏、芯片、汽车电动化以及智能化等引擎产业(ye)所带来的(de)各细分行业(ye)的(de)强劲需求,使得精细化工、智能设(she)备等领域的(de)相关上市公(gong)司(si)业(ye)绩出现了大幅增长的(de)势头,因此,中证1000指数为代表的(de)中小市值品种的(de)走强,也有着业(ye)绩驱动的(de)力量。
如此就使得越来越多的(de)资金涌入中证1000指数、中证500指数等,相对(dui)应的(de)是(shi),上证50指数、沪深300指数等蓝筹股、白马股集中的(de)指数出现持续低迷的(de)走势。一方面是(shi)中证1000指数牛气冲天,迭创4月底以来的(de)新高,另一方面则是(shi)上证50指数、沪深300指数疲软,不仅是(shi)招商银行(600036)等金融股回到4月底的(de)区域甚至是(shi)2022年以来的(de)低点区域,而且,上证50指数也回到了4月底的(de)低位区域。如此就意味着大市值品种、小市值品种以及对(dui)应的(de)中证1000指数、上证50指数的(de)估值差已扩张到一个前所未有的(de)地步。
在此背景下,均值回归的(de)力量开始发挥效能,更何况,还叠加了北上资金等外资、险资与社保基金等追求绝对(dui)收益的(de)机构资金受到通胀降温等因素的(de)影响而开始重新加大配置权益资产的(de)因素。所以,近期的(de)边际资金的(de)流向出现明显转变,贵州茅台(600519)等为代表的(de)蓝筹股、白马股明显有资金的(de)加仓,而中小市值品种在周五出现集体下跌、部分品种跌幅超过7%的(de)态势,估值差开始收敛。
增量才是(shi)中期趋势核心变量
由此可见,就短线走势来说,蓝筹股、白马股有进一步回升的(de)趋势。毕竟,通胀的(de)拐点时隐时现,全球资本的(de)风险溢价预期迅速升温,加大权益资产的(de)配置比例的(de)意愿在持续增强。所以,不排除下周出现蓝筹股、白马股继续活跃、走高的(de)可能性,从而带动上证50指数、沪深300指数进一步回升。
但是(shi),就中期趋势来说,增量才是(shi)最应该考虑的(de)核心变量。这里的(de)增量,包括两个含义,一是(shi)增量资金。随着居民财富配置方向的(de)转变,有着正向收益率特征的(de)权益资产越来越受到广大居民的(de)青睐。而从历史走势来看,每一次的(de)居民财富配置方向的(de)转变,均会带来基金销售的(de)增长以及中小市值股,尤其是(shi)那些当时增长强劲产业(ye)的(de)受益的(de)中小市值品种。
二是(shi)增量产业(ye),当前主要还是(shi)光伏、芯片、汽车电动化、万物智能化等。这些增量产业(ye)的(de)持续扩张使得中小市值品种的(de)估值数据在股价上涨过程中反而有降低的(de)可能性,主要是(shi)因为业(ye)绩增速会超过股价涨幅。所以,动态来看,中小市值与大市值股的(de)估值差的(de)收敛,不仅是(shi)股价的(de)变化因素,而且更要考虑的(de)是(shi)业(ye)绩变化趋势。蓝筹股、白马股的(de)业(ye)绩演绎趋势相对(dui)稳定,但中小市值品种得益于增量产业(ye)的(de)强劲引擎而有望出现持续大增,降低了估值。这在今年半年报数据中已得到初步验证。
综上所述,短线来看,蓝筹股、白马股有一定的(de)估值修复的(de)空间。但中期来看,增量产业(ye)下的(de)中小市值品种仍将领涨。在操作中,利用难得的(de)调整契机,仍宜跟踪高景气下的(de)中小市值品种。
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